南边财经 21世纪经济报说念记者 张伟泽 香港报说念🦄九游娱乐(China)官方网站

3月13日，港交所刊发扣问文献，就一系列旨在培育上市机制竞争力的建议征询阛阓倡导，这是继2018年上市轨制变嫌后，港交所就上市法例进行的又一次系统性搜检，建议涵盖缩短不同投票权（WVR）架构的上市门槛、优化"转换产业"公司认定模范、便利国外刊行东说念主回港上市，以及将守密递交央求的选项扩大至悉数新央求东说念主等多项内容。

在当日举行的新闻发布会上，港交所上市利用伍洁镟暗示，这次搜检的重心在于新上市央求的条目，上市法例的优化是一项握续性责任，须随阛阓环境的变化而不停调理，悉数变嫌均须聚积阛阓需求，同期参考国际其他阛阓的涵养。

本次扣问最受阛阓存眷的内容之一，是对WVR架构上市财务经历门槛的大幅下调。证据建议，市值门槛拟从当前的400亿港元降至200亿港元；另一档门槛则从"市值不低于100亿港元且经审计年度收入不低于10亿港元"调理为"市值不低于60亿港元且收入不低于6亿港元"。关于市值达400亿港元以上的大型公司，不同投票权比率上限则拟从10比1提高至20比1。

据了解，所谓不同投票权（WVR）架构，又称同股不同权，是指公司在刊行股份时赋予特定鼓励（频繁为创举东说念主）超出其握股比例的投票权，使其在公司上市后仍能保握对关键决议的戒指权。

这一架构在科技及新经济公司中较为大批，阿里巴巴、京东等互联网巨头均聘请此类架构。香港于2018年纠正上市法例，首度引入WVR机制，尔后招引了一批新经济公司赴港上市。

关于同股不同权投票比率提高对中小投资者的影响，伍洁镟征引数据指出，完结2025年底，香港同股不同权公司数目仅占悉数这个词阛阓的1.2%，且好处度践诺以来，尚未出现任何一家公司违背关连条目或扰乱小鼓励利益的情况。

在"转换产业"公司的认定模范方面，港交所建议将转换公司明确辞别为两类：依靠科技转换的旅途A公司，以及依靠业务模式转换的旅途B公司，为后者明确提供以WVR架构上市的阶梯。

伍洁镟证实称，在现行审批践诺中，部分看似与科技无关的传统行业公司，骨子上已稳健转换公司模范，这次纠正仅仅将关连斥地定得更明晰，并莫得扩大当今转换公司的认定界限。关于旅途B类公司，港交所建议引入更客不雅、可量化的模范，举例条目央求东说念主的复合年增长率不低于30%，并在同行中具备较高的行业地位，以缩短主不雅判断的风险。

在便利国外刊行东说念主方面，扣问文献建议将同股同权国外刊行东说念主寻求第二上市的市值条目，从100亿港元降至60亿港元，并就刊行东说念主从第二上市转为双重主要上市提供更明晰的斥地。

港交所本次的建议还提议，将守密模式提交上市央求的界限扩张至悉数新央求东说念主。对此，伍洁镟暗示，此举一方面是对悉数公司一视同仁，另一方面亦然对标好意思国、英国、新加坡等主要交游所的作念法。

事实上，港交所于2025年5月与香港证监会共同推出“科企专线”时，行将守密递交行为配套模范首度引入，其时仅限于依据主板法例第18C章（特专科技公司）收用18A章（生物科技公司）央求上市的企业适用。关连材料在通过上市聆讯后才需公开裸露，以缩短交易深邃泄漏和阛阓扰乱的风险。

伍洁镟强调，守密递交并非恒久不公开，央求东说念主在通过聆讯后仍须尽早公布聆讯后府上集，阛阓透明度不会因此受到影响。与此同期，港交所建议强化璧还机制，除公布保荐东说念主称呼外，还将一并公布参与央求准备责任的悉数专科机构，包括讼师行、司帐师及审计师，以加多惩责效应，确保上市文献质料。

针对外界对上市文献质料的存眷，伍洁镟强调，监管机构所存眷的是保荐东说念主准备的央求文献质料，而非上市公司本人的质料，两者须加以辞别。她暗示，港交所对每一份央求王人会仔细审阅，并与保荐东说念主充分调换，关于不达方向文献，港交所与证监会均有权暂停审批或将央求璧还，"完全不会允许质料不达方向央求过关"。

据了解，本次变嫌扣问期八周，至2026年5月8日完结。

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